فصل احتیاط در بازارهای مالی

این روزها در بازارهای مالی، شاخص‌های رسمی بورس و طلا عقب‌نشینی کرده‌اند؛ افتی که در نگاه اول شاید نگران‌کننده به نظر برسد، اما بررسی‌های فنی نشان می‌دهد موتور محرک اصلی این نوسانات، بیش از آنکه ریشه در متغیرهای داخلی داشته باشد، حاصل رفتار جریان پول، تصمیم‌گیری‌های انقباضی و نوسانات پرشتاب بازارهای جهانی است. تحلیلی که سید محمدرضا مؤذن‌علوی، کارشناس بازارهای مالی، از تحولات هفته اخیر ارائه می‌دهد، نشان‌دهنده تغییر زمین بازی و سنگرگیری معامله‌گران در برابر امواج برون‌مرزی است.
​​​​​​​اصلاح جهانی، بازتاب داخلی
سقوط قیمت طلا در روزهای اخیر، در نگاه اول یک زنگ خطر برای دارندگان این فلز گران‌بها بود. اما وقتی پای تحلیل‌های فنی به میان می‌آید، تصویر تغییر می‌کند. سید محمدرضا مؤذن‌علوی، کارشناس بازارهای مالی، با کنار زدن پرده از اخبار هیجانی، به نکته‌ای اشاره می‌کند که کمتر دیده شده است: «ریزش اونس جهانی نه به دلیل تغییرات بنیادین در ارزش ذاتی طلا، بلکه معلول جریان پول در بورس‌های جهانی و مارجین‌کال شدن صندوق‌های بزرگ (اخطار کارگزار به معامله‌گران برای تأمین فوری نقدینگی به دلیل کاهش ارزش وثیقه‌ها) است.» این یعنی بازار داخلی ایران، اگرچه تحت تأثیر این نوسان جهانی قرار گرفته، اما بازارساز دلار با فرصت طلبی سعی کرده از این موقعیت استفاده کند تا نرخ دلار را تعدیل کرده و ضرب‌آهنگ نوسانات را در کنترل بگیرد.
سنگرگیری؛ نه عقب‌نشینی
در بازار سرمایه نیز وضعیت مشابهی حاکم است. اصلاح ۳.۵ درصدی شاخص بورس، فراتر از یک ریزش عادی، نشان‌دهنده «سنگرگیری» معامله‌گرانی است که در سودهای قبلی نشسته‌اند و حالا با نزدیک شدن به انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا، ترجیح می‌دهند «نقد» باشند. مؤذن‌علوی بر این باور است که نباید این رفتار را با خروج سرمایه اشتباه گرفت؛ در واقع، این محافظه‌کاری بخشی از استراتژی هوشمندانه‌ای است که منتظر است تا غبارِ ابهامات سیاسی پیش‌رو فرو بنشیند و دوباره به بازار برگردد.
وضعیت جدید مسکن و خودرو
در بازارهای غیرمولد (مسکن و خودرو)، واقعیت‌های اقتصادی با سیگنال‌های خبری در تضاد هستند. بازار خودرو که با رفت‌وبرگشت‌هایِ «تایید و تکذیب» واردات، نوسانات هیجانی را تجربه می‌کند، نشان می‌دهد که چقدر نسبت به اخبار سیاسی حساس و نسبت به عرضه واقعی بی‌اعتناست. در مقابل، بازار مسکن با وجود رکود تورمی، در حال عبور از یک تغییر پارادایم بزرگ است؛ جایی که کاهش قدرت خرید، تقاضا را به‌اجبار به سمت «واحدهای کوچک‌متراژ» سوق داده است. 
این یعنی اگر تا دیروز بازار مسکن یک‌دست رفتار می‌کرد، حالا به جزیره‌های مجزایی تبدیل شده که هرکدام ساز خود را می‌زنند.
آرامش  قبل از توفان یا تثبیت؟
وقتی نقره و بیت‌کوین نیز در این هفته در مسیر نزولی حرکت کردند، این پیام واضحی به تحلیل‌گران بود که «هزینه انرژی» و «ریسک‌های ژئوپلیتیک» تعیین‌کننده اصلی روندها هستند. با این اوصاف، بازارهای مالی ایران در هفته‌های آینده، نه تحت تاثیر دستورالعمل‌های دولتی، بلکه بیش از هر زمان دیگری تابع «اخبار بیرون» خواهند بود. 
شاید بهترین استراتژی در این «فصل احتیاط»، نه خروج از بازار، بلکه بازتنظیم سبد دارایی‌ها برای گذار از این مقطعِ حساس باشد؛ چراکه معامله‌گران هوشمند، فرصت‌های طلایی را نه در اوج هیجانات، بلکه در همین سکوت‌هایِ سنگرگیرانه جست‌وجو می‌کنند.